Een Analyse van 80% Daling Proximusaandeel + VIDEO hoorzitting

Sinds 2019 heeft het Belgische telecombedrijf Proximus bijna 80% van zijn beurswaarde verloren, goed voor een slordige 7 miljard euro. Dit artikel onderzoekt de oorzaken van dit desastreuze resultaat. Slecht management en strategische blunders lijken de kern van het probleem te zijn. Waarom heeft de markt het vertrouwen verloren? Een diepere blik door Michael Freilich (Kamerlid voor N-VA)

“Visionair Leiderschap” of Blunder?

De Raad van Bestuur prees CEO Guillaume Boutin voor zijn “visionair leiderschap” en verlengde zijn mandaat met zes jaar, inclusief een aanzienlijke loonsverhoging. De beurs reageerde echter anders: op de dag van de aankondiging verloor het aandeel maar liefst 20% van zijn waarde. Dit incident was tekenend voor het afbrokkelende vertrouwen van beleggers.

De Fiber-investeringen: Feit of Fabel?

Proximus verdedigt zijn koers met de hoge investeringskosten voor de uitrol van glasvezelnetwerken (Fiber). Maar een analyse van de cijfers toont dat deze slechts 29% van de totale kapitaalsuitgaven vertegenwoordigen. Bovendien hebben andere telecombedrijven, ondanks vergelijkbare investeringen, wel sterke resultaten geboekt.

De Overname van Fiberklaar: Een Prijzige Beslissing

Een van de paradepaardjes van Boutin was de overname van Fiberklaar. Wat hij niet benadrukte, is dat eigenaar EQT slechts 60 miljoen euro investeerde in Fiberklaar en het twee jaar later voor 246 miljoen euro aan Proximus verkocht. Met dat bedrag had Proximus beter zelf een glasvezelnetwerk kunnen opzetten.

De Grote Gok: Route Mobile

De grootste strategische gok was de investering van 721 miljoen euro in het Indiase Route Mobile. Dit bedrijf opereert in de sector van communicatieplatformen (CPaaS), een markt waar zware concurrentie heerst van techreuzen zoals Amazon, Meta en Microsoft. Experts twijfelen of Proximus voldoende synergie kan realiseren tussen Route Mobile en haar Amerikaanse dochteronderneming.

Cashflowproblemen en Creatieve Boekhouding

Proximus kampt met een schrijnend lage kasstroom. In 2023 bedroeg die amper 18 miljoen euro. Na de Fiber-investeringen verwacht het bedrijf slechts een stijging naar 120 miljoen euro uit Belgische activiteiten, terwijl concurrent KPN uit Nederland jaarlijks 1 miljard euro genereert.

Om de overname van Route Mobile te financieren, gaf Proximus een perpetuele obligatie uit—een zeldzame constructie zonder eindtermijn, die volgens experts jaarlijks 35 miljoen euro aan rente kan kosten. Proximus is de enige telecomoperator in Europa die deze constructie toepast.

Andere Rode Vlaggen

Corporate Governance: Het ontslag van de CEO van dochteronderneming BICS en beschuldiginven van fraude bij Proximus, roepen ernstige vragen op. Een klokkenluidersrapport en een interne audit worden binnenkort in het parlement besproken.

Beursindex: Proximus is de enige Europese telecomspeler die uit de referentie-index van zijn beurs (de BEL20) werd gezet.

Ratingverlagingen: Moody’s en Standard & Poor's verlaagden recent de kredietwaardigheid van Proximus en gaven een negatieve outlook.

Conclusie: Vertrouwen Herwinnen?

Proximus lijkt zich in een spiraal van verkeerde beslissingen, slecht management en dalend vertrouwen te bevinden. De markten hebben hun oordeel geveld, maar de vraag blijft of alle risico’s al in de beurskoers verrekend zijn.

Als volksvertegenwoordiger blijf ik kritische vragen stellen over de toekomst van dit overheidsbedrijf en zijn impact op belastingbetalers en aandeelhouders.

Michael Freilich
Federaal Kamerlid (N-VA)
27 november 2024